據(jù)國外媒體報(bào)道 ，巨人網(wǎng)絡(luò)公司3月5日公布2009年第四季度財(cái)報(bào)后 ，摩根斯坦利公司隨后發(fā)布對巨人網(wǎng)絡(luò)公司的分析報(bào)告，其報(bào)告稱，巨人網(wǎng)絡(luò)公司在2010年將出現(xiàn)強(qiáng)勢增長，全文如下：
收益和預(yù)期一致：巨人網(wǎng)絡(luò)公司09年第四季度較上一季度下滑5%，為2.76億元人民幣，此數(shù)據(jù)和我們先前預(yù)期相符。巨人網(wǎng)絡(luò)公司每股存托憑證收益0.85元，此數(shù)據(jù)和上季度持平。除去政府刺激措施收益后，每股存托憑證收益0.66元，和先前我們預(yù)期數(shù)據(jù)相符。
我們所高興的是：1.巨人網(wǎng)絡(luò)公司09年第四季度活躍支付賬戶數(shù)量為113.8萬名，較上一季度上漲3%；受推出征途在線綠色版本的影響，平均在線用戶較上一季度上漲14%。2）征途在線綠色版測試階段最高同時(shí)在線玩家人數(shù)超過30萬
我們所關(guān)注的是：巨人網(wǎng)絡(luò)公司本季度平均每位玩家收益為240.5元，較上一季度該數(shù)據(jù)下滑7.3%。其主要原因在于征途在線游戲中“百寶箱”活動(dòng)的終止及新游戲中平均每位玩家收益的降低。但征途在線游戲的每個(gè)賬戶平均預(yù)收費(fèi)和平均每位玩家收益自從09年第四季度晚期開始出現(xiàn)持續(xù)攀升，若無意外，該數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)以每季度上升10元的速度向前進(jìn)展。
我們預(yù)期巨人網(wǎng)絡(luò)公司會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勢復(fù)蘇：在巨人網(wǎng)絡(luò)公司股票價(jià)格方面，以現(xiàn)金流量折現(xiàn)為基礎(chǔ)的公允價(jià)值數(shù)據(jù)為每股9.6美元。比現(xiàn)有巨人公司股票價(jià)格高出30%。我們認(rèn)為，在巨人公司發(fā)行新游戲之后 ，目前已經(jīng)度過困難時(shí)期，并在2010年出現(xiàn)強(qiáng)勢增長。值得注意的是：1.根據(jù)我們的觀察，征途在線綠色版在09年第四季度測試階段最高同時(shí)在線玩家人數(shù)已經(jīng)超過30萬。目前，巨人網(wǎng)絡(luò)公司已經(jīng)和騰訊公司展開游戲運(yùn)營合作。我們相信騰訊公司的巨大客戶量可以幫助巨人公司吸引到更多的游戲玩家。2. 巨人網(wǎng)絡(luò)公司在中國游戲市場上屬于多產(chǎn)游戲公司類型，預(yù)計(jì)巨人公司將在2010年推出8款新游戲。3.巨人網(wǎng)絡(luò)公司現(xiàn)在的ex-cash市盈率為8到9倍，而其他競爭對手為7-10倍
根據(jù)我們的分析，我們預(yù)計(jì)巨人網(wǎng)絡(luò)公司在2010年發(fā)行的新游戲所帶來的收益僅占巨人網(wǎng)絡(luò)公司2010年全年收益的10%，在未來五年中，巨人網(wǎng)絡(luò)公司2010年發(fā)行的新游戲所帶來的收益將占巨人公司收益的30%以上。我們認(rèn)為，以下四點(diǎn)將會(huì)使巨人網(wǎng)絡(luò)公司股票價(jià)格得到提升：1.巨人公司目前擁有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備（約占巨人公司市值的40%）2.巨人公司準(zhǔn)備實(shí)施的股票回購計(jì)劃（約為1.5億美元）3.巨人公司高額的派息（約占凈利潤的25%）4.巨人公司強(qiáng)勢多產(chǎn)的游戲項(xiàng)目。
